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杭州网:萧乾祥专栏-从国际油价【看后疫】情时『代投资偏向』

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4月20日西德州轻原油期货价钱,泛起史上首见的负油价,一度造成金融市场的猛烈颠簸,虽然最后追查主要原因在于中国银行金融衍生商品「原油宝」的期货转仓因素,才造成当日原油期货每桶负37美元的破天荒价钱,然而其背后的原油供需结构生长及对后续的投资偏向影响,值得投资人深思。

从供应面来看,美国自2010年在页岩油开采手艺突破后,鼎力开采页岩油,美国原油产量快速增添,2019年逐日产量高达1,300万桶,逾越俄罗斯以及沙乌地阿拉伯成为天下第一大石油生产国。也由于美国的页岩油扩产,一举改变国际原油的供需结构。原油产量骤增,国际油价也自2014年起告辞三位数的油价,最先出现震荡走跌的态势。

近年国际景气受到美中贸易战及近期新冠肺炎疫情影响,(需求持)续下滑,导致西德州轻原油价钱进一步着落,跌破2009‘年及’2016“年的”低档支持40美元价位,也才作育4月尾震天动地的负油价“事宜”。

从需求面来看,凭据国际能源署的预估,全球由于防堵疫情,约有187个国家实行流动限令,有高达数十亿人生涯受到限制,经济流动嘎然而止,工厂歇工、航空公司航班及民众交通系统大减,各项需要石油的交通工具与产业停摆,「对石油」的需求骤降,今年第一季沙乌地阿拉伯的石油收入相较去年同期下滑了24%。

IEA预计2020年全球石油需求,将比去年天天削减930万桶,后续原油的需求能否回稳,将视席卷全球的新冠肺炎疫情何时止稳,让经济生涯重回正轨。然则有愈来愈多的研究〖显〗示,新冠肺炎威胁不会容易竣事。

台大公卫学院估算这波新冠肺炎全球大盛行有机会在6月尾靠近尾声,但可能在今年秋冬卷土重来,在疫苗或特效药没有泛起前,疫情的威胁可能还要连续两年。经济流动的回复仍将受限,原油的需求恐难以回到已往的荣景。

就产业的影响来看,近期西德州轻原油期货价钱在石油输出国组织与俄罗斯杀青减产协议后,已逐渐回稳在20美元之上,从沙乌地阿拉伯及俄罗斯的原油生产成本约介于每桶10~20美元间来看,原油再向下大跌的空间已有限。然则美国页岩油业者的生产成本却高达40美元,沙乌地阿拉伯及俄罗斯都想借此次疫情,来打(击)产油成本最高的美国页岩油。

凭据Baker Hughes数据〖显〗示,西德州轻原油价钱自2018年的76美元高等下跌至今,美国的钻油井数目也从2018年11月的888座骤降至5月初的325座,(美国)页岩油巨头Whiting Petroleum Corporation也不敌油价重挫压力,在4月初声请停业。

凭据统计,2019年美国最低品级的高收益债中,能源企业刊行比重达13%,这波油价大跌对能源企业的筹资将造成重大冲(击),市场预估未来一年可能会有快要100家美国原油与天然气生产商将声请停业珍爱,因此相关能源企业的投『资』商品必需要审慎因应。

另依据历史经验,原油价钱疲软,将造成下游石化产物的价钱随着疲弱,且石化厂商今年将面临高价质料库存侵蚀赢利,今年石化产业的业绩不容乐观。由于原油与石化产业都是属于主要基础工业,周边相关的产业需求商机重大,随着全球油价暴跌,油气行业整体损失预估将超过上兆美元。

另一个需注意的产业为已往几年显示亮丽的航空产业,过往波音、空巴等飞机制造公司借由开发省油型号的飞机及全球旅游人数不停增添的飞机需求,相关供应链商机不停升温。然而这次新冠肺炎疫情造成航空公司收入骤降,大减飞机订单,市场预估,波音、空中巴士等大型厂商今{年获得}的净订单可能合计削减1,000架,衰退幅度亘古未有。

加上低迷的原油价钱,也让航空公司节约燃油成本的机队更新诱因骤降,预计对航太产业的影响可能会连续到2021年。因此,在投资上今年不宜对石化产业、航太产业及相关的装备供应厂商业绩抱持太乐观的预期。

《原油价钱》的低迷代表实体经济短期内仍难有所转机,然则另一方面,透过无线传输生长的网路通讯产业商机却仍将「连续蓬」勃生长。因此投资人在后疫情时代的投资,除需注意持股比重的调整外,在产业类股的选择上也需审慎选择。

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已有4条评论

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